Impactive Capital 採取了前所未有的步驟來尋求 Envestnet 的變革。 這就是接下來可能發生的事情

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  • 每股收益

公司:Envestnet(ENV)

商業: 投資網 為投資界提供財富管理服務和軟件。 它擁有出色的產品,擁有 90% 的保留率和長期順風。 Venturenet 由 Jud Bergman 和 Bill Crager 於 1999 年創立。 伯格曼從 1999 年到 2019 年 10 月擔任公司董事長兼首席執行官,當時他在一場車禍中不幸喪生。 Bill Crager 接任臨時 CEO,並於 2020 年 3 月成為永久 CEO。

股票市值: $3.1B ($56.14 每股)

活動家:影響力資本

持股比例: 7.20%

平均成本: 72.65 美元

維權評論: Impactive Capital 是一家維權對沖基金,由 Lauren Taylor Wolfe 和 Christian Alejandro Asmar 於 2018 年創立。 Impactive Capital 是一家活躍的 ESG (AESG™) 投資者,最初由 CalSTRS 投資 2.5 億美元,目前擁有超過 20 億美元。 在短短三年內,他們作為 AESG™ 投資者已經聲名鵲起。 Wolfe 和 Asmar 意識到有機會使用工具來推動回報,尤其是在社會和環境方面。 Impactive 專注於積極的系統性變革,以幫助建立更具競爭力、更可持續的企業。 Impactive 將使用激進主義者使用的所有傳統運營、財務和戰略工具,但還將實施他們認為對業務至關重要並推動公司盈利能力和股東價值的 ESG 變革。

發生了什麼

11 月 15 日,Impactive 致信 Envestnet,表達了對公司業績的失望。 此外,Impactive 指出,如果 Impactive 的聯合創始人兼執行合夥人 Lauren Taylor Wolfe 沒有立即被任命為董事會成員,他們將考慮為公司的下一屆年會提名一批董事。

幕後花絮

在許多維權運動中,很難確定誰戴黑帽,誰戴白帽。 通常情況下,維權人士有責任證明他們戴著白帽子。 在這種情況下,很明顯 Impactive 戴上了白帽子,股東們應該把責任推給現任董事會,以證明並非如此。

影響力:

  • 擁有7.2%的普通股
  • 入股18個月
  • 五個月前在上市前私下與公司就董事會席位進行了接觸
  • 在七人委員會中只要求一個席位
  • 寫下了它歷史上的第一封公開信——一封冗長、詳盡、深思熟慮的信
  • 作為一個和藹可親、受人尊敬和創造價值的活動家而享有盛譽

Envestnet 董事會:

  • 擁有不到 1% 的普通股
  • 在董事會主席的七年任期內,其表現落後於標準普爾 500 指數 124%
  • 在同一時間段內,代理同行表現不佳 243.5%
  • 七年來沒有增加新的董事會成員(截至 2023 年年會)——新 CEO 除外
  • 在大多數公司都傾向於良好的公司治理的時候,是否採用交錯董事會
  • 在過去五年中向七名董事會支付了 1900 萬美元,在此期間,他們的表現低於標準普爾 500 指數 65.5%,低於其代理同行 113.5%

現在,Impactive 處於他們不喜歡並且可能沒想到會處於的境地——參與董事會席位的代理權爭奪戰。 他們有理由在交錯董事會中爭取三名董事的完整名單。 將成為攻擊目標的兩位現任董事是一位 22 年的終身董事和公司董事長。 Impactive 希望董事會代表能夠讓 Envestnet 更好地調整績效薪酬,重新關注資本配置並提升長期股東價值。

這是我見過的最糟糕的激進主義辯護運動之一。 任何了解 Impactive、Envestnet 的業績和現任董事會的人都會知道,Impactive 肯定會在代理權爭奪戰中至少獲得一個董事會席位。 那是七個人之一——可能是主席被選出董事會。 Impactive 提供了八個中的一個,沒有現任者失去董事會席位。 此外,Impactive 很可能在這樣的公司獲得兩個董事會席位,甚至三個。

我的猜測是,Envestnet 的顧問告知董事會,Impactive 以前從未開始過代理權爭奪戰,而且不太可能在這裡這樣做。 好吧,他們大錯特錯了。 我還希望,當公司從其大股東那裡聽到消息時,他們會看到不祥之兆,並帶著董事會代表的要約回到 Impactive,這最終會得到解決。 將此一直進行投票將是對股東資金和管理時間的巨大浪費,以達到在這些事實和情況下有些注定的結果。 公司將這場鬥爭拖得越久,股東就越會站在 Impactive 一邊。

Ken Squire 是 13D Monitor 的創始人兼總裁,這是一家關於股東激進主義的機構研究服務機構,他還是 13D Activist Fund 的創始人兼投資組合經理,該基金是一個投資於激進 13D 投資組合的共同基金。 Squire 還是 AESG™ 投資類別的創建者,這是一種投資風格激進主義者,專注於改善投資組合公司的 ESG 實踐。