ESG 是一項令人難以置信的運動。 它有一種看似不可阻擋的勢頭和加速度，而且有充分的理由。 每個人都希望拯救氣候並支持以尊重的態度對待員工、客戶和社區。 每個人都支持良好的公司治理。
然而，幾年來，許多人，尤其是在閉門造車和私下談話中，一直對基於環境、社會和公司治理因素的投資持懷疑態度。 這種對 ESG 投資的懷疑最近達到了頂峰。
為什麼是這樣？ 這是因為 ESG 作為一種理念和一種投資產品之間存在巨大的脫節。 ESG 是市場參與者在投資和管理企業時應考慮的新因素的概念。 許多 ESG 投資基金采用了這一想法，並將其作為一種營銷工具，以依賴量化數據和評級的策略籌集資產，這些策略很容易被操縱，而且過於被動，無法創造任何真正的變化。 此外，即使不是現實，人們普遍認為 ESG 投資意味著犧牲回報。
現在，熊市暴露了這些弱點，ESG 投資運動第一次失去了一些動力。 更糟糕的是，這些暴露在 ESG 投資基金中的缺陷為那些將自己推銷為 ESG 對立面的基金敞開了大門，提倡消除對企業的任何社會動機，並在招聘實踐中完全不考慮種族和性別。 這種對 ESG 基金的激烈反應在右派中的作用正是它在左派所批評的：它採取極端立場，利用極右翼的觀點來武器化 ESG 基金的反對者，就像許多 ESG 基金被創建用於剝削和武器化一樣ESG 的追隨者。 在意識形態上最大化利潤而忽略社會影響將導致像普渡製藥這樣的公司或董事會通過對潛在罰款和清理成本與預防成本的成本效益分析來合理化潛在的石油洩漏。 工人安全如何？ 如果保護員工安全的成本超過了替換受傷員工的責任和成本，是否應該犧牲這一點？ 僅關注股東價值的反 ESG 基金可能會放棄成本並承擔責任。 此外，除了這些反 ESG 基金之外，還有其他人真的認為，當董事會或管理團隊擁有具有不同觀點和生活經歷的合格成員時，會比全是白人和男性時更好嗎？
當然，管理團隊和投資者應該考慮環境、社會和治理因素，但它們是需要權衡的因素，而不是強制性的。 這些決定比任何一方承認的都要復雜。 它們不能通過泛化或極端分子來量化。 它們需要定性地制定，由積極的參與者權衡利弊，並務實地倡導一個有利於所有利益相關者（包括股東）的立場。 這就是積極的 ESG 投資或 AESG 所做的。
AESG 投資是指激進投資者在公司任職並積極（通常從董事會層面）並定性分析和改善公司的財務、運營和戰略方面，以及其 ESG 足跡。 Inclusive Capital 和 Impactive Capital 等基金是這一領域的領導者，他們不僅從股東價值的角度看待每一項投資，還從 ESG 的角度看待。 在許多情況下，這些基金在其投資組合公司中提倡 ESG 實踐，以提高股東價值。 其他積極分子雖然更關注其投資組合公司的運營、財務和戰略事務，但他們意識到，雖然他們積極參與這些公司的工作，但他們在改善公司的 ESG 實踐方面也處於獨特的地位。 因此，Starboard、ValueAct 和 Third Point 等許多基金都有專門的 ESG 高管來幫助關注此類機會。 我們看到更多的人開始採用這種做法。
這些 AESG 投資者意識到，您無法通過投資“最好”的 ESG 公司並排除最差的公司來實現 ESG 目標。 你也不能指望管理團隊盲目地遵守 ESG 壓力，不管它們會對股東價值產生什麼影響。 相反，AESG 投資者分析 ESG 問題和機會，以及公司的財務和運營，以務實地制定戰略和實踐，既可以提高 ESG 和股東價值，也可以在不阻礙另一者的情況下促進其中一個。
因此，AESG 解決了 ESG 投資的問題，因為 (i) 它是真實的，而不是營銷策略，(ii) 它依賴於定性分析，而不是定量指標和評級，(iii) 它使用參與來實際影響 ESG 變化而不犧牲股東價值，以及 (iv) 它具有歷史上與股東激進主義相關的阿爾法。 此外，AESG 投資者不僅希望在參與期間改變其投資組合公司的 ESG 實踐，還希望改變公司的長期文化，以便 ESG 根植於管理層的思維中，作為未來所有業務決策中需要權衡和考慮的因素.
ESG投資是一個結合了兩個概念的術語：ESG和投資。 然而，爭論雙方的大多數投資基金往往只關注其中一個概念，而忽略另一個。 負責任的 ESG 投資不僅意味著對環境、社會和治理因素負責，而且是對 ESG 因素和實現超額資本增值的目標負責任的投資者。 這是 AESG 投資的主要原則。
由於擁有技能、特點和傾向積極參與投資組合公司管理的投資者數量有限，AESG 投資策略將始終是 ESG 總資產的一小部分。 但這將是一個越來越重要的子集，參與 AESG 投資的人將為 ESG 投資添加一個急需的積極成分，以實現真正的變化並產生真正的阿爾法。 ESG 投資仍是一項新興戰略，並將繼續發展和演變。 隨著我們看到越來越多的激進管理者開始將精力集中在 ESG 改進上，AESG 正在成為這一演變的重要組成部分。
Ken Squire 是股東激進主義機構研究服務機構 13D Monitor 的創始人和總裁，他是 13D Activist Fund 的創始人和投資組合經理，該基金是投資於激進 13D 投資組合的共同基金。 Squire 還是 AESG™ 投資類別的創建者，該類別是一位專注於改進投資組合公司 ESG 實踐的投資風格活動家。
