第一個 ETF 本周成立 30 週年。 它掀起了一場低成本投資的革命

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  • 間諜

(摘自本書, “閉嘴,繼續說話:紐約證券交易所的生活和投資課程,” 鮑勃·皮薩尼 (Bob Pisani)。)

三十年前的這個星期,道富環球投資管理公司推出了標準普爾存託憑證 (SPY),這是美國第一支追踪標準普爾 500 指數的交易所交易基金 (ETF)。

今天,它被稱為 SPDR 標準普爾 500 ETF 信託,或只是“SPDR”(發音為“Spider”)。 它是世界上最大的 ETF,管理著超過 3700 億美元的資產,也是交易最活躍的交易所交易基金,每天的日常交易量超過 8000 萬股,交易量超過 320 億美元。

ETF與共同基金有何不同

與共同基金相比,持有 ETF 結構的投資有很多優勢。

對於 ETF:

  • 可以在盤中交易,就像股票一樣。
  • 沒有最低購買要求。
  • 年費低於大多數同類共同基金。
  • 比共同基金更節稅。

不是一個好的開始

對於最終會改變投資世界的產品,ETF 開局不佳。

Vanguard 創始人 Jack Bogle 在 17 年前的 1976 年推出了第一隻指數基金,即 Vanguard 500 Index Fund。

SPDR 遇到了類似的問題。 華爾街並不喜歡低成本的指數基金。

“改變的阻力很大,”當時正在為摩根士丹利開發新產品並且是 ETF 開發的關鍵人物的鮑勃圖爾告訴我。

原因是共同基金和經紀自營商很快意識到產品中的錢很少。

“有一小筆資產管理費,但華爾街討厭它,因為沒有年度股東服務費,”圖爾告訴我。 “他們唯一可以收取的是佣金。也沒有最低金額,所以他們可以得到一張 5000 美元或 50 美元的機票。”

散戶投資者開始通過折扣經紀人購買,幫助該產品取得突破。

但成功需要很長時間。 到 1996 年互聯網時代開始時,ETF 整體管理的資產僅為 24 億美元。 1997 年,大約有 19 只 ETF。 到 2000 年,仍然只有 80 家。

所以發生了什麼事?

在正確的時間使用正確的產品

雖然起步緩慢,但 ETF 業務恰逢其時。

它的增長得益於兩個事件的共同作用:1)人們越來越意識到指數化是擁有市場而不是選股的更好方式; 2) 互聯網和 Dotcom 現象的爆發,幫助標準普爾 500 指數在 1995 年至 1999 年間平均每年飆升 28%。

到 2000 年,ETF 擁有 650 億美元的資產,到 2005 年為 3000 億美元,到 2010 年為 9910 億美元。

互聯網泡沫破滅減緩了整個金融業的發展,但幾年之內基金的數量又開始增加。

ETF 業務很快就從股票擴展到債券,然後是大宗商品。

2004 年 11 月 18 日,StreetTracks Gold Shares(現稱為 SPDR 黃金股, 代號 GLD) 上市。 它代表了使黃金更廣泛可用的巨大飛躍。 黃金由保管人保管在金庫中。 它很好地跟踪了黃金價格,儘管與所有 ETF 一樣,它也收取費用(目前為 0.4%)。 它可以在經紀賬戶中買賣,甚至可以在日內交易。

在 2008 年至 2009 年的大金融危機之後,留在低成本、多元化、低周轉率和稅收優勢的基金 (ETF) 獲得了更多的擁護者,這讓更多的投資者相信試圖跑贏市場幾乎是不可能的,而且高- 成本基金蠶食了大多數基金聲稱可以獲得的任何跑贏市場的回報。

ETF:準備好取代共同基金?

在大金融危機期間暫停後,管理的 ETF 資產開始騰飛,大約每五年翻一番以上。

Covid 大流行將更多資金推向了 ETF,其中絕大部分投資於與標準普爾 500 指數掛鉤的指數型產品。

從 2000 年區區 80 只 ETF 到現在,美國大約有 2,700 只 ETF 在運作,價值約 7 萬億美元。

共同基金行業仍然擁有更多的資產(約 23 萬億美元),但這一差距正在迅速縮小。

“ETF 仍然是世界上最大的增長資產包裝,”在 18 個國家建立 ETF 的圖爾說。 “由於其透明度,它是監管機構信任的一種產品。人們在購買它的那天就知道他們得到了什麼。”

注:State Street Global Advisors SPDR ETF 業務全球主管 Rory Tobin 將於週一中午 12 點 35 分和周一下午 3 點再次在 ETFedge.cnbc.com 上發表中場報告。