（摘自本書， “閉嘴，繼續說話：紐約證券交易所的生活和投資課程，” 鮑勃·皮薩尼 (Bob Pisani)。）
三十年前的這個星期，道富環球投資管理公司推出了標準普爾存託憑證 (SPY)，這是美國第一支追踪標準普爾 500 指數的交易所交易基金 (ETF)。
今天，它被稱為 SPDR 標準普爾 500 ETF 信託，或只是“SPDR”（發音為“Spider”）。 它是世界上最大的 ETF，管理著超過 3700 億美元的資產，也是交易最活躍的交易所交易基金，每天的日常交易量超過 8000 萬股，交易量超過 320 億美元。
ETF與共同基金有何不同
與共同基金相比，持有 ETF 結構的投資有很多優勢。
對於 ETF：
- 可以在盤中交易，就像股票一樣。
- 沒有最低購買要求。
- 年費低於大多數同類共同基金。
- 比共同基金更節稅。
不是一個好的開始
對於最終會改變投資世界的產品，ETF 開局不佳。
Vanguard 創始人 Jack Bogle 在 17 年前的 1976 年推出了第一隻指數基金，即 Vanguard 500 Index Fund。
SPDR 遇到了類似的問題。 華爾街並不喜歡低成本的指數基金。
“改變的阻力很大，”當時正在為摩根士丹利開發新產品並且是 ETF 開發的關鍵人物的鮑勃圖爾告訴我。
原因是共同基金和經紀自營商很快意識到產品中的錢很少。
“有一小筆資產管理費，但華爾街討厭它，因為沒有年度股東服務費，”圖爾告訴我。 “他們唯一可以收取的是佣金。也沒有最低金額，所以他們可以得到一張 5000 美元或 50 美元的機票。”
散戶投資者開始通過折扣經紀人購買，幫助該產品取得突破。
但成功需要很長時間。 到 1996 年互聯網時代開始時，ETF 整體管理的資產僅為 24 億美元。 1997 年，大約有 19 只 ETF。 到 2000 年，仍然只有 80 家。
所以發生了什麼事？
在正確的時間使用正確的產品
雖然起步緩慢，但 ETF 業務恰逢其時。
它的增長得益於兩個事件的共同作用：1）人們越來越意識到指數化是擁有市場而不是選股的更好方式； 2) 互聯網和 Dotcom 現象的爆發，幫助標準普爾 500 指數在 1995 年至 1999 年間平均每年飆升 28%。
到 2000 年，ETF 擁有 650 億美元的資產，到 2005 年為 3000 億美元，到 2010 年為 9910 億美元。
互聯網泡沫破滅減緩了整個金融業的發展，但幾年之內基金的數量又開始增加。
ETF 業務很快就從股票擴展到債券，然後是大宗商品。
2004 年 11 月 18 日，StreetTracks Gold Shares（現稱為 SPDR 黃金股, 代號 GLD) 上市。 它代表了使黃金更廣泛可用的巨大飛躍。 黃金由保管人保管在金庫中。 它很好地跟踪了黃金價格，儘管與所有 ETF 一樣，它也收取費用（目前為 0.4%）。 它可以在經紀賬戶中買賣，甚至可以在日內交易。
在 2008 年至 2009 年的大金融危機之後，留在低成本、多元化、低周轉率和稅收優勢的基金 (ETF) 獲得了更多的擁護者，這讓更多的投資者相信試圖跑贏市場幾乎是不可能的，而且高- 成本基金蠶食了大多數基金聲稱可以獲得的任何跑贏市場的回報。
ETF：準備好取代共同基金？
在大金融危機期間暫停後，管理的 ETF 資產開始騰飛，大約每五年翻一番以上。
Covid 大流行將更多資金推向了 ETF，其中絕大部分投資於與標準普爾 500 指數掛鉤的指數型產品。
從 2000 年區區 80 只 ETF 到現在，美國大約有 2,700 只 ETF 在運作，價值約 7 萬億美元。
共同基金行業仍然擁有更多的資產（約 23 萬億美元），但這一差距正在迅速縮小。
“ETF 仍然是世界上最大的增長資產包裝，”在 18 個國家建立 ETF 的圖爾說。 “由於其透明度，它是監管機構信任的一種產品。人們在購買它的那天就知道他們得到了什麼。”
注：State Street Global Advisors SPDR ETF 業務全球主管 Rory Tobin 將於週一中午 12 點 35 分和周一下午 3 點再次在 ETFedge.cnbc.com 上發表中場報告。
