頂線

在月度通脹報告結束了今年連續低於預期的數據後,本週投資者湧入股市,推動了多年來最大的漲幅,因為人們希望美聯儲可能接近加息尾聲,但分析師一些官員很快指出,經濟仍然動盪不安,容易陷入衰退——即使股票暗示情況並非如此。

事實

在主要股指周四創下 2020 年初以來的最佳單日表現後,道瓊斯工業平均指數、標準普爾 500 指數和以科技股為主的納斯達克指數在周五擴大漲幅——漲幅高達 2%,突顯出投資者對 10 月份顯示通脹降溫的通脹報告鬆了一口氣Oanda 分析師 Craig Erlam 指出,這超出了經濟學家上個月的預期。

儘管他承認投資者“已經等待了很長時間”以等待通貨膨脹可能正在消退的有希望的消息,但厄拉姆警告稱,股市對這一數字的反應“看起來有點極端——甚至過頭了”,並指出該報告需要得到支持下個月的另一個穩健表現,以使美聯儲確信通脹已經放緩。

花旗分析師同意這一觀點,並在周五的一份報告中告訴客戶,一份報告並不表明股市“突然再次進入牛市”——特別是因為潛在的企業利潤減少(受到更高利率的擠壓)仍然是“主要風險”明年上半年。

儘管如此,分析師表示,鑑於缺乏即將發布的主要經濟數據,股市可能會在未來兩到六週內繼續上漲——摩根士丹利的邁克爾威爾遜週五同意了這一時間表,當時他告訴彭博電視,標準普爾指數可能會再上漲 7 點。 % 至 4,300,正如他還警告的那樣:“它將保持波動。 . . . 現在仍然是熊市,所以它可能會把你撕成碎片。”

美聯儲官員對經濟同樣持謹慎態度:“一個月的數據並不能帶來勝利,”舊金山聯儲主席瑪麗戴利 週四,假設採取的措施太少而無法抑制通脹(就像美聯儲在 1980 年代初期所做的那樣)比採取過於激進的措施並補充說“我不准備犯那個錯誤”更糟糕。

克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛蕾塔·梅斯特週四也持類似觀點表示,通脹“一直被證明比預期更持久”,“更大的風險”源於緊縮力度太小,而不是經濟放緩幅度太大——即使它意味著國內生產總值再次變為負值,就像經濟衰退期間經常發生的那樣。

當專家們權衡國家是否會陷入衰退時,以下是經濟保持堅挺的方式:

通貨膨脹

根據周四發布的消費者價格指數報告,通貨膨脹率上個月以 1 月以來的最低速度增長,年增長率為 7.7%。 這低於 9 月份 8.2% 的增幅,也低於 6 月份 9.1% 的 40 年高點。 儘管有一個月的緩期執行,但許多經濟學家告誡不要過於樂觀。 Bankrate 首席金融分析師 Greg McBride 表示:“如果這構成改善,我們設定的門檻很低,”他補充說,通貨膨脹的“普遍性”“仍然存在問題”,特別是因為住房、食品和能源價格“仍然很高”並持續增長。” 梅斯特週四表示,她認為通脹可能要到 2025 年才能回到美聯儲 2% 的歷史目標。

房產市場

潛在的喘息機會甚至延伸到了最近舉步維艱的房地產市場。 據《每日抵押貸款新聞》報導,流行的 30 年期抵押貸款的平均利率在好於預期的通脹數據之後出現了自大流行開始以來的創紀錄下降以來的最大跌幅,從 7.2% 降至 6.6%。 Pantheon Macro 首席經濟學家伊恩·謝潑德森 (Ian Shepherdson) 在給客戶的一份報告中表示,由於抵押貸款利率不再上升,抵押貸款申請可能會停止下降,但他警告說,在房地產市場適應美聯儲的政策之前,實際銷售和“特別是”價格還有進一步下跌的空間今年加息。

股市

自美聯儲 3 月份開始加息以來,股市一直受挫,導致標準普爾指數今年下跌 25%。 然而,該指數此後已將漲幅縮減至僅 17%,這主要是由於人們希望通脹最糟糕的時期——以及美聯儲加息(通過提高借貸成本來抑制需求)——可能已經結束。 Sevens Report 的分析師 Tom Essaye 指出,最近的漲勢類似於 3 月和 6 月的漲勢,並預測標準普爾指數可能會再上漲 5%,但他不確定該指數是否會再次暴跌。 “真正的熊市底部是在投資者投降和恐慌的背景下形成的,這是我們今年在市場上還沒有看到的,”週五的一份報告中說。

美聯儲

美聯儲今年僅召開一次政策會議,於 12 月 5 日結束。儘管美聯儲主席杰羅姆鮑威爾在 7 月份提出了放慢緊縮步伐的理由,但政策制定者在 8 月和 9 月的 CPI 報告均漲幅更大後改變了立場遠超預期,表明央行在抑制物價上漲之前還有更多工作要做。 10 月份的報告可能有助於扭轉局勢,但高盛仍預計央行明年將加息至 5% 的最高利率——超過美聯儲 9 月份發布的 4.9% 預測,遠高於其 12 月份要求最高利率的預測3.1%。

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